www.52.gao.com免费

■本报记者闫晶滢近年来，信托公司持股银行的案例逐渐增多。但在多项监管规定加强对银行业金融机构股权管理后，信托公司“入手”银行股权也需经受层层考验。在经历了项目违约、洽谈、司法查封、司法拍卖等一系列流程后，陕国投终于“官宣”——获得长安银行5.92%股权以抵债。不过，这一看似板上钉钉的交易却引起交易所关注。陕国投以长安银行首次拍卖流拍价取得该行部分股权，并未经历再次折价拍卖及变卖流程，而关注函询问陕国投，未经再次折价拍卖即以保留价接受拍卖财产的情形是否损害上市公司利益。

企业利益相关方的讨论通常被放在企业治理框架下进行。企业治理框架下规定了不同群体的权利、角色和责任，其核心是一种制衡与激励安排，以最大限度地减少管理企业的内部人士（insiders）与外部股东（external shareholders）之间的利益冲突和摩擦。公司治理主要有两大主流理论，即“股东理论”和“利益相关方”理论。股东理论认为，企业经营的最重要职责是最大限度地实现股东回报；而利益相关方理论将企业经营的关注点从股东的利益扩大到所有企业相关方（通常认为，“企业利益相关方”包括股东、债权人、经理和员工、董事、消费者、供应商、政府监管部门以及其他与公司有利益关系的主体）的利益，这些相关方不一定有相同的目标或需求，甚至可能存在利益冲突。国际上普遍采用的企业治理制度均在不同程度上反映了前述两种理论的影响。一家企业的治理制度通常更加强调这两种理论中的一种，但也可能呈现两者一定程度的结合。从本质上来说，股东其实仅属于企业利益相关方中的一方，纯粹关注股东利益最大化，对于企业战略而言较为明确且具有较强的可执行性，因此也为传统（或者说是商业社会发展的初始阶段）的企业经营者所普遍采用。但相关研究表明，公司治理系统的全球趋同运动正在进行，其中一项重要趋势，就是国际机构就重要的公司治理原则建立共识的倡议，而这些原则越来越强调关注企业利益相关方的利益（最早的如OECD[1]发布的《公司治理准则》[2]，扩大了公司治理的范围，将其他利益相关方，尤其是员工、债权人和供应商的利益纳入考虑范围）。

其次我们在具体操作过程当中，大约存在着交易系数的不同，对市场的理解也会产生交易风险。对于汇率来讲，信用风险来讲，我们说的以往的在我们的仓单融资方面造成风险和交易。还要增加我们的最近几年的大宗商品的交易平台出现风险事件。大宗商品也有不同特点最后我们在大宗商品，尤其是期货国际化的过程当中，也会产生一些的风险点，在新的过程当中，出现交割量的不足，还要跨境支付的风险，还有一些流动性的因素。其次是跨境监管，国际化会导致国际商品的监管政策的上的差异，还有交易、交割制度的差异。在新形势下，这些因素都会导致我们今天看到的大宗商品的价格波动，会越来越复杂，而且出现很多新的风险点。具体的风险管理当中，会产生新的风险工具应对风险。

从宏观政策部署上，也未见有大水漫灌的痕迹。区别于前些年积极财政政策多“加力”的部署，2020年财政政策更加侧重在提质增效、保重点、保基本上。2019年超2万亿大规模减税降费政策，在减轻企业负担的同时，也带来地方财政收入增速的放缓，地方财政收支平衡压力加大。

总体来看，新LPR机制对企业端的影响更大，包括优质中小微企业在内的优质企业客户实际融资利率可能会有所下降。但对于银行来讲，所产生的影响会更加复杂。“LPR是市场报价利率，由市场决定，只能被传导，不能被控制，但如果未来，监管层继续降低企业融资成本，可能会通过窗口指导影响，所以可能会收窄银行利差，导致银行利润减少，这并不利于银行。”西泽研究院院长赵建对第一财经记者说。

值得注意的是，1961年出生的徐义民，从2003年起就入职西部牧业，算得上公司元老级的人物。半年时间过去，10月10日，西部牧业高管层再次发生变动，而此次人员变动涉及到公司副总经理陈建防、姜梅以及财务总监张予惠。对于上述三位高管离职的原因，西部牧业在公告中表示是“工作调动”，三位高管辞职之后都不再担任公司的任何职务。